【專欄投稿】川普時代要來了！2025年10個值得關注的影響力投資發展
歲末之際，難免會想拿起水晶球，預知2025年影響力投資的可能發展。正好，ImpactAlpha整理了過去多篇文章，出刊了〈2025的影響力紅利：影響力投資10個值得關注的發展現象〉。以下是其主要觀點：
1.機構投資者正在推動影響力投資的成長
GIIN的執行長Amit Bouri看到機構投資人開始思考如何在投資組合（也就是基金層面）設定影響力目標，以及該目標如何影響他們所有投資的決策。
筆者認為這是一個特別重要的變化，如此一來，無論基金是否標榜為影響力投資基金，都更傾向把私營資本投注在公共議題（Private Capital, Public Good）。
這也完全符合柯恩爵士（Sir Ronald Cohen）若干年前的預示：將來所有的投資都會是影響力投資（意指：同時考慮社會效益及投資利潤）。
本節附文有二：
● And the size of the impact investing market is $1.5 trillion…ish（影響力投資規模1.5兆美元）
2.權力不平衡創造了被忽視的影響力機會
Criterion機構分析GIIN的調查報告認為，絕大多數影響力資本來自發達地區，也多半投資在發達地區低風險高回報的項目，造成決策權及資源分配不均衡。因此建議，除了風險與回報之外，應加入「影響力」作為投資決策。
這也呼應了上述第一點的說法，呼籲影響力投資要勇敢走向深水區。
本節附文：Let’s make 2025 the year impact investors analyze power（讓2025成為影響力投資者分析權力的一年）
3.投資新興市場的風險低於人們的想像
資訊不足及刻板印象會令我們誤判風險，甚至創造風險。根據40年來1萬5000多筆資料分析，新興市場非投資級貸款違約率僅3.6％，相當於S&P及Moody的B級。是否比我們的想像更低？因此建議，將新興市場的貸款視為一種長期資產類別來做耐心投資。
本節附文：
● New release of GEMs loan data debunks misperceptions of risks（新發布的新興市場貸款數據打破風險迷思）
4.民間資本正加緊催化影響力投資
舉例安聯投資及三菱日聯（Mitsubishi UJF，日本最大金融集團）等大型民間商業資本，紛紛運用金融創新，例如催化資本及混合金融來降低風險，擴大金融影響力。也舉例Lukas Walton等家族辦公室也在這裡面扮演關鍵角色。
本節附文：
● How commercial investors are streamlining blended fund structures（商業投資者如何精簡混合基金結構）
● C3 doubles down to scale up deployments of catalytic capital（C3 加倍努力擴大催化資本）
5.川普時代的氣候新論述
川普的氣候論述不再是解決氣候危機，而是創造就業機會、降低價格和擊敗中國。
因此，清潔能源和基礎設施正準備迎接強烈反對。然而，《通貨膨脹削減法案（IRA）》所創造的60％就業及80％投資都在共和黨主導或控制之選區。所以，清潔能源在美國已經得到兩黨的一致支持。
本節附文：New climate narrative: Creating jobs, lowering prices and beating China（氣候新論述：創造就業，降低通膨，擊敗中國）
6.影響力投資者正傾向經濟民粹主義
大選後，關注的議題有所轉變，不完全針對最重要的影響力，為SDGs解決艱難挑戰，而是大多數美國人認為「有益的」與「愛國的」的議題，例如：經濟適用房、基礎設施、員工持股、小型企業等，這就是所謂的經濟民粹主義。
本節附文：
● Share the Wealth: Agents of Impact lean into economic justice（影響力投資推動者傾向經濟正義）
7.所有權經濟（ownership economy）已經到來
將實體資產（土地、房屋）及企業股權讓所有參與者擁有的做法，稱之為所有權經濟。這做法在美國已日漸流行，也是一種重要的投資策略。參見：68家所有權經濟基金名單
所有權經濟的主要參與者包括數百萬嬰兒潮世代的企業主，他們把成果分配（年終獎金）轉成預先分配（股權持有），從零和博弈轉成更大蛋糕，從稀缺到富足，從分裂到共榮。
這個部分我們著墨較少，以後再來分享。認真想想，這跟我國幾十年前耕者有其田的政策做法，亦有異曲同工之處。
本節附文：
● Unlocking and preserving broad-based ownership to make housing more affordable（所有權策略如何增強房市的可負擔性）
8.走向在地
北卡部分地區在颶風海倫過後數月仍處於斷水斷電狀態。可見地方與國家的韌性與復原力都非常重要。關乎環境及社會問題的地方韌性當然也是影響力投資發展的新方向，這也與我們地方創生的概念與目標接近。參見：40家地方影響力基金。
本節附文：
● From North Carolina, a playbook for the Reconstruction of Black wealth（北卡羅來納州的黑人財富重建劇本）
9.正視資產管理中的真正偏見，以澄清DEI的真實情況
在川普2.0裡，DEI可能面對更大挑戰。文中指出，美國資產管理業界管理著82兆美元（約新台幣2680兆元）的資產，其中有98.6％由白人管理。如果多樣性與績效好壞存在著正相關，那麼是否有必要探討其「受託責任」（fiduciary duty）。
筆者認為這裡面有數據取用及解釋的問題，DEI當然應該有更深入的探討，但不是這麼簡單的認定或否定。
本節附文：
● Progress and possibilities for climate action and inclusive prosperity（氣候行動及共融共榮的進展和可能性）
10.影響力投資者越來越政治化
川普2.0即將來臨，影響力投資者越發關注可能的政策法規變化，來推動自己的影響力主張。文中列舉，掌握《員工股權投資法案》所帶來的機會，對抗ESG與 DEI所遭受的打壓，以及運用投資推動負責任的AI發展。
筆者認為注重甚至引導政策的變化是理所當然的，因為政府本來就在影響力投資生態圈中佔據著非常重要的地位。
本節附文：
您對影響力投資的未來有什麼想像？思考並預測，看看是否神準。
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