觀察ESG投資-反核的人該不該買ESG永續ETF?

一個ESG各自表述,環保團體看到E,文青看到S,金管會看到G,投資人則看到錢。 圖/unsplash
一個ESG各自表述,環保團體看到E,文青看到S,金管會看到G,投資人則看到錢。 圖/unsplash

過去幾年間,全球掀起ESG投資浪潮,有人問我怎麼看,我說,看你從什麼角度看。一個ESG各自表述,環保團體看到E,文青看到S,金管會看到G,投資人則看到錢。臺灣在ESG投資這檔事,當然跟疫苗一樣沒有超前部署,所以對於ESG投資的趨勢判斷,我可以很輕鬆地根據國外的經驗,大膽預言未來:

1、主管機關要求更多的上市櫃公司發佈企業永續報告書,負責協助撰寫企業永續報告書的企管顧問公司生意大好

2、更多公司想要得到「邀請碼」進入ESG「房間」,於是努力把自己漂綠(greenwashing),或是漂成社會企業(socialwashing),不過這也是件好事,總比沒人願意做要強

3、投信發行的每一檔主動型基金,都會努力掛上ESG字眼,但不一定玩真的

4、被動型ESG永續ETF百花齊放,但最後只有前兩、三名大賣,後面的都沒什麼人買

5、資金不斷湧入以ESG命名的各種金融商品,最後資產管理業者所管理的資產,過半都是ESG投資、綠色投資、永續投資等主題

然後呢,這些ESG金融商品到底會不會賺錢?有沒有真正服務可持續發展的綠色經濟及就業引擎,讓碳排放與經濟成長脫鉤?這才是最重要的問題。

在ESG投資的世界裡,大家都只想當贏家,而不是當專家或慈善家。所以你務必先搞清楚,當金融投資與ESG結合在一起,新的遊戲規則是什麼?

如果把ESG投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,例如:標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)、明晟(Morgan Stanley Capital International, MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)等。這些公司開發新業務,同時成為ESG評分機構,編指數是很花時間的,這些公司為什麼要做這些事?因為誰能給企業的ESG表現打分數,然後編ESG指數給全世界的基金公司、頂級的投資人、超大機構、超級富豪家族辦公室管理的基金使用,這些機構投資者會按照指數編製公司編的指數成分選股,這樣一來,指數編製公司就掌握了全球資金流向與生殺大權。

這時請冷靜下來,用我們的膝蓋想想,財務分析用的是數字,分析公司營業額可以有比較基礎,但是ESG多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式...能用簡單反應一間公司的複雜嗎?

ESG多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括。 圖/unsplash
ESG多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括。 圖/unsplash

專家的知識也沒有違反我們的常識:麻省理工學院在2019年發布一篇報告,統計五個全球著名ESG評分機構評分的相關係數是0.61,而壟斷全球公司信用評等市場的S&P與Moody’s兩家公司給出的信評相關係數則是0.99。白話文意思就是,公司一般的信用評等大家是很有共識的,公司的ESG評等則可以一個ESG各自表述,那投資人要相信哪間ESG評分機構呢?所以在掏錢投資ESG金融商品前,請先注意你選擇的裁判。

好,那要怎麼選擇呢?全世界目前的ESG金融商品,不外乎三種類型:

1、排除特定產業型:不投資燃煤、武器、菸草、酒、賭博...等邪惡產業

2、廣泛指數型:包含大部份的股票,個股權重依照ESG評分去做調整

3、特定主題型:特別選擇針對氣候變遷、再生能源、水資源...等低耗能、低碳排的綠色產業

第一種的排除特定產業型,其實能排除的公司很有限,在國外,被列入這類邪惡產業而被排除的比率多半是個位數百分比以下。在臺灣能排除的可能更低,接近沒有,因為根本沒有這種公司上市櫃。所以如果這個ESG金融商品只是宣稱排除特定產業,有講跟沒講一樣,很難募集到大規模的資金。

第二種的廣泛指數型,就是全球ESG金融商品的主流,比較容易吸引到投資人買單。我們直接來看全球最大資產管理業者貝萊德(BlackRock)所管理的全美規模最大ESG永續ETF- iShares ESG Aware MSCI USA ETF(代號:ESGU),該基金目前的十大持股如下:

iShares ESG Aware MSCI USA ETF在2021年2月17日的前十大持股 資料來源/ishares.com/us
iShares ESG Aware MSCI USA ETF在2021年2月17日的前十大持股 資料來源/ishares.com/us

各位菜籃族,有沒有覺得每檔股票名字都好熟悉?如果把S&P 500權重前十大股票排名打出來,大概只差一檔波客夏換成NVIDIA,連順序幾乎都一樣。如果把它的持股全部列出來,會發現裡面竟然還有Chevron與Exxon Mobil這些煉油大廠,咦,不是說不要用石油了嗎?

這種廣泛指數型的,先天設計就是為了避免跟基準的大盤指數偏差太大,所以幾乎納入大部份的股票,基金公司也很有良心,在設計這種ESG永續ETF商品時,把管理費降低到只有0.15%,暗示我們管理這檔ETF不需要費太大的功夫,只要認真用ESG去行銷,殺價搶生意,規模就會自然成長很快。如果你覺得沒問題,臺灣也有好幾檔ESG永續ETF,歡迎大家多多支持國產ESG金融商品,裡面包含幾乎所有臺灣50的成分股,台積電、中華電信等應有盡有。

第三種特定主題型,可能才是能讓ESG投資人的理想與現實趨近的一種產品類型,由於投資的產業集中,用ESG評等的相對好壞來選擇投資標的,也比較有意義。雖然管理費肯定要高一些,但比起那種廣泛指數型的,你不會因為想支持再生能源產業,而被迫買了一堆只知道ESG分數不錯但不確定公司到底做得如何的成分股。

我這樣分析下來,可能頓時讓你覺得ESG永續ETF很雞肋。並不是這樣的,我將會在產業小聚延伸解讀文章中沒時間展開的重點,引導你該如何思考、如何觀察、如何行動。從資金的角度來看,當越來越多資金湧入ESG,公司若想要增資或是想要有好的企業形象,自然也會往ESG靠攏,而為了取得「邀請碼」,投注某一部分的心力在環境層面,考慮包括如環境污染防治與控制、生物多樣性、氣候變遷;在社會考量層面,考量包括對利益關係人的影響;在公司治理層面,考量是否公開與透明,就變成了企業的必修課,長期來說,仍有其正面效益。

本文轉載自《綠學院》(原文標題:反核的人應不應該買ESG永續ETF?)。

延伸閱讀

>>ESG商機-再生能源前景好,台積電要發綠色債券

>>只憑ESG分數做投資,不是真正的永續投資 !

>>企業ESG的「臨時考」-如何結合社會創新找活


「一個人為社會付出很辛苦,但一群人就不會寂寞。」每個人都可以用自己的方式成為倡議家:

立即加入【倡議+】社團:http://bit.ly/2JtBxB6

作者文章

IG青少年帳號新限制!禁止16歲以下直播 要先獲得父母許可

IG青少年帳號新限制!禁止16歲以下直播 要先獲得父母許可

一瓜難求...忽冷忽熱讓嘉義哈密瓜9成裂果、發霉 3分地幾乎全報銷

一瓜難求...忽冷忽熱讓嘉義哈密瓜9成裂果、發霉 3分地幾乎全報銷

24年來最北!台灣黑熊出沒桃園原民部落 顯示山林族群逐漸恢復

24年來最北!台灣黑熊出沒桃園原民部落 顯示山林族群逐漸恢復

網路成癮危機...3年就醫人數翻3倍 且仍有多數未接受診斷

網路成癮危機...3年就醫人數翻3倍 且仍有多數未接受診斷

最新文章

碳權交易平台怎麼選?4大碳權平台類型介紹

碳權交易平台怎麼選?4大碳權平台類型介紹

誰要買碳權?一次看懂碳交易市場2大類買家

誰要買碳權?一次看懂碳交易市場2大類買家

碳權買錯變壁紙?碳權市場3大類「莊家」一次看

碳權買錯變壁紙?碳權市場3大類「莊家」一次看

低碳設備商必看!特斯拉不是賺碳權的錢 而是監管信用額度

低碳設備商必看!特斯拉不是賺碳權的錢 而是監管信用額度

碳權是什麼?碳權意思、2大種類一次看

碳權是什麼?碳權意思、2大種類一次看

儲能為何無法換碳權?專家解析碳權類型、儲能好處一次看

儲能為何無法換碳權?專家解析碳權類型、儲能好處一次看