COP26後－影響2022年永續發展的15項關鍵趨勢

【文章摘要】COP26簽署《格拉斯哥氣候協定》後，全球永續發展邁入新的里程碑。本文扼要整理2家國際永續智庫共15項新趨勢分析的內容，提供企業永續人員2022年布局參考。

2021年11月COP26會議簽署《格拉斯哥氣候協定》後，全球永續發展邁入新的里程碑。隨著新歲將屆，企業也正開始布局2022年營運計畫。本文瀏覽眾多機構趨勢分析後，扼要摘錄2國際智庫15項永續發展新趨勢，希望能於基本趨勢、ESG投資層面，提供永續人員2022年度布局之參考。2篇分析原文附有數據或圖表，讀者可進一步上官網查閱。

壹、歐睿國際：5項基本盤面的永續趨勢

歐洲是全球實踐永續範疇的領頭羊，對於永續經濟與綠色市場預測，向來分析透徹。根據歐洲智庫歐睿國際（Euromonitor International）最新報告，2022年有5項趨勢，仍將主導全球永續發展議程。

趨勢1. 氣候行動

全球再生能源的消費量一直在成長中，中國尤處於主導地位。雖然2020年間歷經COVID-19疫情，導致油價暴跌、再生能源競爭力下降，拖慢了太陽能和風能的進展。然而太陽能和風能仍是兩種韌性最高的再生能源，在2019至20年間其他再生能源消退的同時，太陽能和風能的消費持續成長約1.6%。再生能源帶來的改變將持續下去，但為達減碳，氣候行動仍將是企業、民眾、投資人和政府的優先要務。

趨勢2. 循環經濟

「線性經濟」轉向「循環經濟」已經成為全球共識。「循環經濟」不僅可讓「經濟成長」與「資源利用」從二元對立狀態脫鉤之外，還可避免不必要的浪費，同時也是企業機構「減少碳排」和「因應氣候變遷」的有力工具。

受到COVID-19的負面影響，廢棄物和回收議題受挫趨緩，租賃經濟和二手產品交易也受到影響。然而在資源稀缺、價格波動、環境破壞、成本降低和聲譽收益等強大驅動下，全球企業將以更大力度且更快速地向「循環經濟」靠攏。以歐洲為首，全球正朝向綠色經濟轉型方向發展，這也是歐盟《歐洲綠色政綱》（European Green Deal）的施政核心。

趨勢3. 商品價格大幅波動

商品（原物料）價格大幅波動，直接大幅影響企業淨利。COVID-19疫情導致全球能源、金屬、農產品、礦產的供需受到嚴重影響，價格大幅波動。加上運輸、物流、遞送的成本堆高，更導致商品的價格風險居高不下。

企業必須瞭解商品或原物料的動態和前景，妥擬替代商品、價格風險、客戶服務、交貨流程、訂定預算、補貼預備等風險情境的配套措施。

趨勢4. 資源安全

面臨氣候變遷、有限資源，卻持續增長的消費，多方交相影響下，全球原物料的開採、製成、供應、價格和交易，日益嚴苛。這也意味著企業面臨更多風險：供應鏈中斷、成本增加，或是新興法規及稅收規範對於開採產生阻礙等景況。

目前全球經濟高度依賴新興國家和發展中國家的原物料開採，「生態創新」和「跨界合作」將是未來降低資源使用和增強能源效率的關鍵。若全球要實現「永續發展」和「綠色成長」，則必須提高新興國家與發展中國家的資源使用效率。

趨勢5. 環境污染

雖然在COVID-19 封鎖期間，全球城市和工業區空氣品質獲得短暫改善。然而疫情後的復甦與消費反彈，仍彰顯「空氣污染」是全球最困難的課題之一。除了空氣污染之外，環境污染、水資源污染，對於公眾健康的嚴重威脅也不斷加劇，越來越多企業承諾對供應鏈、物流和投資組合進行脫碳，並且積極應用創新科技，提供更多、更新的綠色產品、服務和技術。

貳、MSCI：10項ESG趨勢值得關注

至於深諳市場變化與投資效益的美國指數編製機構MSCI趨勢分析，則歸納出10項ESG趨勢，並提醒投資人除了專注企業ESG表現之外，還必須追問：未來10年會有什麼變化？

ESG趨勢1. 新「亞馬遜效應」: 企業互督促，實踐「淨零」供應鏈

「每個人都在亞馬遜上購物，亞馬遜又是向誰採購呢？」，當全球跨國企業董事會宣布「淨零」目標的同時，引發了另一個共同的課題：企業應該如何對待供應商？價值鏈的互相依賴性，說明了「脫碳」也是互相依賴的。隨著全球跨國企業努力實現「淨零」目標，勢必向下形成壓力，要求供應商能更嫻熟溫室氣體（GHG）排放項目。而除了自身實踐節能減碳之外，跨國企業也可以透過綠色採購，更大力度地推動「淨零」供應鏈。

ESG趨勢2. 私營部門碳排放，受到公眾監督

過去10年的永續發展經驗，已經讓各國上市公司瞭解 ──「迴避碳排放」不再符合投資人、監管機構和其他利益相關者的強烈期待。在各國強制性揭露永續資訊，國際框架也日益標準化的今日，企業開始堅定地揭露氣候風險相關資訊，並積極與限制升溫2°C的全球氣候目標保持一致。

全球大型私募股權基金（private-equity fund, PE fund）管理者，很快地也會面臨類似要求。投資人會要求私募基金揭露更多透明訊息、減少猜測。過往使用的敘事宣傳以美化投資組合的手法，今日也需要改採用定量且系統性的會計數據，來確定碳排源頭以及解決如何降低碳排難題。

ESG趨勢3. 煤炭的難題：重新思考「撤資」

過去10年，機構投資人一直在爭論：身為實現脫碳的有力工具之一，投資界對於煤炭產業，到底應該「撤資」或「參與」？乍看之下，直接從煤炭產業「撤資」似乎是阻力最小的做法。然而「撤資」真的可以達到目標嗎? 目前已經有些煤炭產業的能源轉型作為亮眼，有時候直接撤資可能會更難實現「淨零經濟」。

在「全部持有」和「全部撤資」之間，部分投資人已經開始根據個別公司的氣候軌跡，採取混合方式處理。也就是在「可以發揮影響力的地方」選擇參與，在「不能發揮影響力的地方」選擇撤資。

隨著公司和各國政府在能源轉型中設定不同路徑和時間表，投資者越來越清楚，未來10年更需要巧妙運用「參與」和「撤資」這2種工具，予以槓桿操作，並且在企業的氣候政策討論中，保有更大的發言權。

ESG趨勢4. 沒有第二個地球：為「氣候適應」增加融資

根據聯合國估計，若要達成控制地球升溫目標，全球每年因應氣候變遷的經費，必須比目前支出的金額高出5到10倍。

迄今為止，全球在促進因應氣候變遷的融資上，包含具體政策槓桿、定義、標準等層面進展仍然微小。因此，全球增加因應氣候變遷的經費，成為不可避免的趨勢。政府和跨國企業發行債券來支付費用，亦可大幅擴張綠色債券市場的規模。

綠色債券所募集的資金明確地使用於指定的環境項目。2015年以來規模不斷增長，然與整體債券市場相比，其總發行量仍然很小。此外，大多數用於氣候項目的債券，仍僅專注於「控制排放」，未及於「適應極端氣候」項目（例如：減緩洪水、提高氣候建模能力）。現況也正朝後者的方向改變中。

ESG趨勢5.「漂綠」現象逐漸消退

2021年ESG基金資金成長十分亮眼，但是隨著 ESG明星的崛起，其明星光環的可信度也隨之被質疑。先前對ESG的術語和定義，容易讓人混淆。10位投資組合經理人對「綠色投資」可能就有10種定義。不過好消息是，新興的ESG通用詞彙已經逐漸形成，有助於提高透明度。更重要的是，這些通用詞彙可以釐清投資組合、協助抉擇。

目前機構投資者可利用多種工具，來評估基金，無論是PRI的透明度報告、CFA Institute的揭露標準、 MSCI ESG基金評級、歐盟強制執行的永續金融信息披露條例（SFDR）分類等。ESG基金必須揭露其目標、方法、定量財務和非財務相關資訊。對投資人來說，未來「避免漂綠」和「做出更明智投資抉擇」，將會更容易些。

「氣候風險揭露」之外的其他項目揭露，規範框架仍呈現差異分裂。圖／unsplash

ESG趨勢6. 監管機制處於十字路口：融合？分裂？

全球監管機構的ESG作為越趨嚴格。根據統計，光是在2021年，全球就有 12個市場、至少34個監管機構和標準制定者，正式進行或研擬ESG規範或監管。

其中有些ESG監管核心領域朝向合流；但在部分領域優先次序的差異，也導致ESG監管走向分裂的跡象。

最有希望合流的議題是「氣候相關揭露」，尤其是專注於企業核心指標（如溫室氣體排放）以及推動揭露氣候風險情境分析的項目。TCFD指南已經成為全球金融政策制定者和監管機構的共同參考框架，包含英國金融行為監管局、歐盟委員會和香港金融管理局等也都將TCFD列為提案藍圖。歐盟也將於2023年強制企業出版永續報告書。

至於「氣候風險揭露」之外的其他項目揭露，規範框架仍呈現差異分裂。例如，雖然多個市場皆要求企業揭露「人力資本」和「員工多樣性」相關訊息；然而GRI、SASB、IIRC、ISO30414:2018、EU directive 2014／95／EU、UN Global Compact等框架，其所提議內容和實際揭露要求，仍會因為地域、產業、企業規模而有不同，取決於不同市場的具體重點。

ESG趨勢7. 將ESG 評級放在適當位置

10年前，只有少數投資人了解並使用 ESG 評級；放眼今日，無論是投資人、企業、新聞媒體和公眾，都希望ESG能幫助回答許多問題。包括：企業是否有因應氣候變遷的策略？是否擁有多元化的員工團隊？企業的風險策略如何？很快地，監管和市場力量也都將朝向鼓勵構建 ESG 評級方向邁進。

現行的ESG評級機制越來越清晰聚焦，一個選擇和權衡ESG因素的子集合，用以放大觀察企業的財務韌性。而今日由於不同害關係人關注焦點不同，ESG的範圍也越來越廣。

也導致沒有任何一個單一的分數或評級機制，能夠回答所有ESG問題。投資者會發現ESG評級對於瞭解企業的財務韌性不可或缺；然而對於其他議題，則需要轉換鏡頭。例如：追蹤淨零排放需要氣候鏡頭、了解多元化和平等性需要勞動力鏡頭、要了解企業對生態系統的影響，則綠色生物多樣性鏡頭是首選。

ESG趨勢8. 咖啡vs. 漢堡：生物多樣性和糧食業的未來

全球食品產業的碳排放量約佔全球1／3 ── 食品業破壞自然的力量，比其他產業來得更多。食品和農業必須進行徹底的重塑。

以咖啡為例，巴西是全球最大的咖啡生產國和輸出國，然而2021年巴西卻經歷了百年來最嚴重的乾旱，導致收成不佳、價格飆漲。咖啡豆需要特殊的生長條件：溫暖潮濕、不冷也不熱。然而到2050年，全球適合種植咖啡的土地面積可能只剩一半。換喝茶？不幸的是，茶和巧克力同樣前景堪慮。咖啡只是案例之一，水果、蔬菜、穀物、豆類，也都正受到不同的威脅，包括：「傳粉者滅絕」、「水資源短缺」、「土壤侵蝕」等。

除此之外，位於巴西的亞馬遜熱帶雨林區，至今仍持續被野火肆虐，甚或大量砍伐以生產牛肉和大豆。這意味著「地球之肺」吸收二氧化碳、製造氧氣、運送海洋水蒸氣到內陸帶來降雨的自然調節能力，每天都變得越來越弱。

我們需要以不同的方式生產食物。包括：「垂直農業」、「再生農業」、利用人工智能和機器人，以提高水和能源效率和產量。此外，「替代性蛋白質」也是當今新興的飲食熱潮 ── 由植物、真菌、或實驗室內培育出來，碳排放量比肉類來得低。估計到2035年「替代性蛋白質」可佔有11%的蛋白質消費市場。

ESG趨勢9. 細菌增多：下一場健康危機迫在眉睫

至今COVID-19病毒仍持續肆虐全球，然而下一場細菌威脅已然蠢蠢欲動。根據數據顯示，直至2050年前，每年可能有1千萬人死於那些原本可於早期治療痊癒的細菌感染性疾病，而這個數字是2020年死於COVID-19人數的3倍，顯見此健康威脅的嚴重程度。

為應對這一挑戰，我們需要對新型抗生素進行大量投資研發，並且大量減少抗生素的日常利用，尤其是農業領域。讓人類健康陷入困境的最大的罪魁禍首之一，是過度使用預防性抗生素，並在畜牧生產中使用生長促進劑。

COVID-19讓世人看到微生物可以跨越地緣、政治的界線。隨著耐藥菌株的演進，細菌的持續進化也讓細菌耐藥性成為全球風險。

ESG趨勢10. 「公義轉型」融資：找到「需求」和「投資」樞扭點

保護那些氣候風險和能源轉型受災弱勢族群，乍看之下似乎是政策制定者和開發銀行的職責範圍，不屬於私營部門投資人和企業的責任。不過，這界線也逐漸模糊中。由於地球和社會發展是整體的，當受災人群無法承擔財產、生計、生命損失時，大規模的失業、移民、內亂、政治不穩定混亂場景，也將會無法支持氣候轉型政策。

目前資本市場的走向仍與公眾需要它的地方，呈現脫節。以公開上市的股權投資領域為例，全球88%的資本市場，以及60%以上的企業位於已開發的發達市場，全球卻有超過85%的人口生活在新興市場或前沿市場。而發達經濟體的人口僅占新興經濟體人口的1/5，其債務發行總量卻是新興經濟體的4倍之多。

因此，投資者可以做的就是考慮「社會結構」和「氣候風險」的重要性，並且找到「需求」和「可投資」的關鍵樞紐點，以槓桿操作達成公義轉型的目標。投資者最適合關注項目包括：失業工人的公平待遇、再培訓計劃、充分考慮公司對社區的影響、在整個價值鏈中儘快脫碳。

債券可發揮更大的效益，尤其是在需求大的市場。而主權和次主權實體所發行的綠色、可持續性或社會債券，特別是在新興市場國家甚至前沿市場國家，都將成為最佳載體，可促進創造就業和培訓、加速能源轉型、實施適應和韌性措施。不過，這些促進公義轉型的融資方案，仍需要發展出更多的創新渠道或試點計畫，努力以赴。

未來10年，世界將會更關注投資者和企業的「淨零」承諾，以及他們如何執行「氣候加分」（climate-plus）策略，在拯救地球的同時也兼顧弱勢族群，並且保持利潤。