【專欄投稿】SDGs目標進度停滯 影響力投資如何防止漂綠、驅動改變？

本周導讀文章：

● 《影響力投資的系統變革框架》（A Systems Change Framework to Impact Investing）（by Daniela Afonso, Mariana Cabral, Ana Pimenta & Ricardo Zózim，2025年4月21日）

● 《促進社會變革的系統性投資》（Systemic Investing for Social Change）（by Jess Daggers, Alex Hannant & Jason Jay，2023年12月23日）

影響力投資的興起，源自於希望運用資本之力，應對貧困、氣候變遷、性別不平、飢餓等全球性挑戰。然而，儘管影響力資本迅速擴大，全球永續進展仍不如預期。

根據2024年《聯合國未來協定》指出，永續發展目標（SDGs）推進的不均與停滯，引發了影響力領域對自我實踐的深層反思：如何避免影響力洗綠（impact-washing），真正推動系統層級的變革？

本文導讀2篇選自Stanford Social Innovation Review的重要文章，聚焦於引入系統思維，指出：阻礙影響力投資發揮最大潛能的關鍵，不是資本不足，而是缺乏以系統變革原則為基礎的健全監測與學習機制。唯有將金融資本視為資源與連結組織的結締組織，並持續反思、檢視與優化，才能推動可擴展且可持續的影響力。因此，我特別選定此一主題與讀者分享。

善意與資本造成侷限...如何從根本防止影響力漂綠？

第1篇文章從國際家族辦公室Blink CV的實踐經驗出發。Blink早在2022年起，即採取數據驅動決策流程，並將高風險承擔作為最大化正向影響的策略。然而，隨著時間推進，Blink深刻認識到：單純善意與資本投入不足以推動結構性改變。忽略系統性複雜性，最終將陷入影響力洗綠。

文章總結Blink所遭遇的3大系統性缺口：

● 投資層級：傳統以單一項目為單位評估成效，忽略系統脈絡與動態連結。

● 組合層級：缺乏跨項目整合，無法形成綜效與網絡效應。

● 願景層級：組織內部對「影響力」定義分歧，導致策略碎片化與目標模糊。

這些盲點使組織難以面對日益嚴格的外部審查與法律規範。單靠個案成果報告，已無法充分證明整體影響，反而增加了法律與聲譽風險。

從個體到生態 重塑資本配置邏輯

Blink透過反思，提出新的行動方向：

● 從關注個別項目轉向理解其在生態系中的角色；

● 強化跨項目資源協同，減少負面外部性；

● 凝聚組織願景，確保影響目標清晰且一致。

這代表資本配置邏輯需從追求單點成果，轉向設計與驅動系統性正向演進。

Blink打造新框架 從5大面向杜絕漂綠

為避免重蹈洗綠覆轍，Blink與顧問團隊共同開發了「監測與學習框架」，包含5大面向：

1. 系統性實踐意圖：投資標的是否明確承諾系統性改變？

2. 組織準備度：是否具備推動轉型的能力與資源？

3. 合作生態系：是否有效整合利害關係人與促進協作？

4. 解決方案可擴展性：是否有能力規模化、推廣成功模式？

5. 轉型績效與進展：是否持續評估並回饋系統層級影響？

透過這套框架，Blink視覺化了投資組合的系統整合得分，明確識別優勢與短板，進一步推動策略優化與資源再配置。

然而，文章亦坦承推動系統性投資的挑戰：

● 早期項目的系統成熟度較低，評估偏低；

● 大型組合增加監測負擔；

● 系統變革非線性且動態，需持續調整框架本身。

因此，「學習性組織」的建構成為未來不可或缺的條件。

串聯多元資本與行動者！系統性投資如何應對社會與環境挑戰？

第2篇文章進一步指出，社會與環境問題本質上是動態交織的系統性挑戰，無法以傳統線性思維解決。

系統性投資（Systemic Investing）主張：

● 以系統視角理解問題與動態關係；

● 串連多元資本、跨領域行動者；

● 設計互補、協作且適應性的行動路徑；

● 接納不確定性，持續感知、學習與修正。

根據TransCap Initiative定義，系統性投資是：「以系統思維與複雜系統科學為基礎，部署多元資本推動人類與自然系統轉型。」

食物浪費、河川復育不只需要錢 跨界協作才能催生變革

文章舉了2個生動案例：

● ReFED食物浪費減量：結合慈善資金、直接投資與系統樞紐組織，促進跨界資料共享與行動。

● Regen Melbourne河川復育計畫：設定需系統改革才能實現的願景，促進資本與行動者整合。

這些案例表明，單靠資金注入無法驅動變革，必須搭配生態系建構與集體智慧。

結語：邁向深層變革的新標準

隨著歐盟《永續金融揭露規範》（SFDR）加強對ESG與影響力宣稱的審查，影響力洗綠已不僅是聲譽風險，更迅速上升為法律風險。未來，虛假陳述與誤導性披露將直接引發合規審查與法律責任。

因此，導入系統思維的影響力投資，不僅是防止洗綠的必要防線，更是一場價值觀與實踐方式的深層轉型。

將金融資本定位為連結資源的「結締組織」，以促進系統變革為首要目標，正在成為未來影響力投資的重要發展趨勢。